OBO et LBO à Nantes : encaisser une partie de la valeur sans vendre toute sa société

Pour les repreneurs : le montage à effet de levier

LBO, MBO, MBI : trois variantes d'une même opération où l'acheteur emprunte pour payer et rembourse avec les résultats de la société. Fonds d'investissement pour le LBO classique, managers en place pour le MBO, manager extérieur pour le MBI. Le cédant de Nantes y gagne un acquéreur capable de payer un prix de marché, et doit accepter un audit poussé, un calendrier bancaire et parfois un réinvestissement. Les équipes qui montent ces opérations en Loire-Atlantique sont celles qui déclarent des LBO au classement Fusacq ; voir aussi la page OBO et LBO.

Les conditions que regardent la banque et le fonds

Trois critères décident. La rentabilité : un EBE de plusieurs centaines de milliers d'euros au minimum, les opérations de taille moyenne se situant entre 500 000 € et quelques millions. La régularité : trois exercices lisibles, sans trou, avec une clientèle diversifiée ; la banque ne finance pas des résultats erratiques. Le management : une équipe capable de faire tourner la société pendant que le dirigeant, en OBO, prépare sa sortie, ou après son départ, en LBO. Une valorisation à Nantes préalable dit vite si le levier est possible et à quelle hauteur.

Les étapes et les partenaires financiers

Le cabinet de conseil commence par la valorisation et le plan de financement, puis consulte les banques et les fonds, régionaux ou nationaux, qui financent ce type d'opérations en Loire-Atlantique. Suivent les offres, le choix du partenaire, les audits financier, juridique et fiscal, puis la négociation du pacte d'actionnaires, qui règle la gouvernance, la sortie et la répartition de la valeur. Comptez six à neuf mois. Les honoraires du cabinet sont comparables à ceux d'une cession : forfait de départ et commission au succès, voir vendre sa société à Nantes.

Faire étudier un OBO ou un LBO à Nantes

Un OBO se discute avec un cabinet qui en a déjà monté, pas avec le premier venu. Notre demande confidentielle part vers un seul partenaire choisi pour ce type d'opération et votre taille d'entreprise, après votre consentement. Les règles sont dans la charte, et le mécanisme général sur OBO et LBO.

Pour aller plus loin, les règles générales sont sur vendre sa société, vendre son fonds de commerce, valoriser son entreprise, transmettre son entreprise et OBO et LBO ; la vue d'ensemble de la place, chiffres du département compris, sur cession d'entreprise à Nantes ; nos règles dans la charte, et le premier pas par la demande confidentielle.

Questions fréquentes sur l'OBO et le LBO à Nantes

Qu'est-ce qu'un OBO, en une phrase ?

Une vente partielle de sa société à une holding que l'on contrôle, financée par de la dette et souvent par un investisseur minoritaire, qui permet au dirigeant d'encaisser une partie de la valeur tout en restant aux commandes, avec une seconde sortie prévue à cinq ou sept ans.

Quelle rentabilité faut-il pour un OBO à Nantes ?

Un excédent brut d'exploitation stable de plusieurs centaines de milliers d'euros, parce que la dette d'acquisition, en général trois à quatre fois l'EBE au plus, se rembourse avec les résultats sur six à sept ans. En dessous, le montage ne couvre pas ses frais de conseil et d'audit.

Combien le dirigeant encaisse-t-il dans un OBO ?

Le prix des titres vendus à la holding, souvent 30 à 70 % de la valeur de la société, moins l'impôt sur la plus-value, sauf si une partie des titres est apportée à la holding sous le régime du report d'imposition. Le reste de la valeur est réalisé à la seconde sortie, lors de la revente de la holding.

Un LBO est-il une bonne nouvelle pour le cédant ?

Souvent, oui : un fonds ou des managers paient un prix de marché et organisent la transition. Mais le prix est financé par de la dette, la banque audite en profondeur, et l'acquéreur demande fréquemment un crédit-vendeur ou un réinvestissement minoritaire. Un cabinet protège le cédant sur ces points dans le protocole et le pacte.